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2019
08/30
18:23
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Staking 之星对话行业领袖第一期|标准共识

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本次 Staking 之星对话行业领袖第一期就迎来一位大咖 —— OK 集团研究部总经理周子涵

周子涵曾任 36 氪孵化业务主管,2017 年加入 OK 集团,对皇冠最新手机网址|免费注册链宏观发展以及 Staking 项目有深入的了解,曾发布过多篇关于 Staking 的研究报告,研究过数百个皇冠最新手机网址|免费注册链投资项目。她更是在今年八月受聘为厦门大学信息学院-链合皇冠最新手机网址|免费注册链研究中心首批导师。

为此,标准共识邀请周子涵谈论她对 Staking 的看法。

Staking 的现实主义和未来主义

周子涵:首先,简单介绍一些 Staking 的基本概念,还有现在的市场规模。在 PoS 共识中,持币者通过质押、投票、授权委托和锁定等行为参与到出块和生态治理,以获取出块奖励、治理投票奖励以及交易手续费等收益。用户通过 stake 给节点 Token获取收益的方式,称为 Staking Economy。

在 Staking 模式中,节点须将他们的 Token 锁定为抵押品,争取成为验证节点,系统使用算法从中选举每个皇冠最新手机网址|免费注册的出块人,该验证节点将有机会获得固定的出块奖励。如果验证人作恶,作为惩罚他们将无法获得 Staking 奖励,甚至会失去抵押,即 PoS ?中独有的惩罚机制 Slash。

按照 8 月初的 Stakingrewards 数据统计,参与 Staking 的项目有 47 个,全球加密资产总市值为 2742.6 亿美元, 参与Staking的总市值为 162.4 亿美元,约占加密资产总值的的 5.9 %。参与 Staking 的项目的锁币价值,排名前五位币种分别为 EOS、Algorand、Tezos、Cosmos 和 Dash 其中,EOS 通过Staking锁定的市值最大,约为 28 亿美元,按其 1.84% 的年化收益率计算,相当于每年派发了 5000 多万美元。总体来说,Staking 商业体系今年以来得到了快速的发展,Algorand、Cosmos 这些项目正式上线贡献了很大的力量。并且整个 Staking 的市场还在继续增长之中。

Staking 的一个市场竞争情况

Staking 节点 是 Staking 生态的核心角色,他们一方面作为验证节点,维护 PoS 公链网络安全和社区治理;另一方面又是 PoS 公链布道的桥梁,帮助更大范围的用户发现公链的价值。矿池的存在,则是要追求规模化运作节点的收益。我们目前看到主要有 5 种类型:

一种是公链社区发展而来的、一种是公链早期投资机构发展而来的,他们的优势是很早以较低成本屯币,不过一般集中在少数几种公链上。还有钱包和交易所,他们的主要优势是大量用户和币的聚合效应,另外还有主打技术运维能力的矿池,但是目前他们主要是采取与前四种合作的策略。节点的收益模式比较简单,奖励来源主要有出块奖励、治理投票奖励、交易手续费,不同的公链规则不一样,回报率从每年 5 %到 50 % 不等。我们目前看到的市值排名前 50 的公链的 Staking 年化收益率大都在 10 % 以内。

对于节点运营商,他们拓展持币用户将自己的币的 stake 权益委托给他们,他们成功成为验证节点获取收益后再将收益分配给用户,然后向用户收取一定服务费用,这部分服务费用是运营商的主要收入。

目前 Staking 市场的增量空间还很大,还处于蓝海市场,一方面,Staking 公链数量在增加,另一方面,新的关注到 Staking 收益的用户也在扩大。所以我们现在看到这个市场的竞争还不是很激烈,甚至是合作大于竞争的,很多小的矿池在起步阶段也会去积极争取其他矿池的帮助,集合力量来加大在节点竞选中的优势。

整体来看,矿池未来的竞争比拼的就是币的资金规模,这方面交易所和钱包是有突出的优势的,尤其是交易所。交易所矿池为用户提供 Staking 服务是很智慧的做法,既能更深度的支持到先进 PoS 公链的发展,又能为交易所用户提供增值服务,提高用户粘性。而且,矿池的收益具有明显的网络规模化效应,具有大量用户和资产的头部交易所会有突出的优势。OK矿池在 8 月份已经上线了锁仓挖矿服务,首先会支持 EOS 投票挖矿,用户可选择灵活存取、30 天、60 天、90 天四档锁仓期限。这个”灵活存取”就是交易所对于用户而言,一个特别的优势了,因为很多用户对于流动性还是有很高要求的。可以说交易所能够用自己大体量资金的流动性优势来覆盖很多项目 Staking 锁仓机制带来的流动性的限制。

PoS 和 PoW 的对比

PoW 和 PoS 共识机制作为维护公链网络安全的重要制度安排,根本上是对经济激励模型的设计,是对挖矿节点成本和收益的权衡之术。他们一致的地方都在于,一方面提高挖矿节点的前置参与成本,一方面将把挖矿节点的未来收益与公链自身的利益进行绑定。

从激励效果的对比来看,PoS 机制对于早期矿工的激励效果更加明显,不同于 PoW矿工获得算力的成本边界比较固定,PoS 矿工越早加入获得 Token 的成本越低。所以对于高风险收益偏的投资者,在早期参与到一个有发展潜力的 PoS 公链中是一个很好的选择。

但是对于安全性,PoW 共识机制运行时间更长,因为足够简单、可预期,所以安全程度相对更好。在做技术安全的人眼里,复杂性是安全的敌人。PoS 遇到的攻击手段会复杂的多,比较着名的有,nothing-at-a-stake attack,无利害攻击,还有 long-range attack,长程攻击等等。

但我觉得从整个行业的发展来看,现在争论 PoS 和 PoW 谁更好没有意义。因为,皇冠最新手机网址|免费注册链行业要继续发展壮大,需要的不是唯一最佳方案,而是更多的可选方案。行业现在还很早期,资源分配和利益格局一旦固化,失去了竞争的活力才会是最可怕的事情。只有出现更多新的赛道,新的产业角色才能够有划分新蛋糕的机会,这是一切商业创新的根本动力。

Staking带来的商业利益

最开始 PoS 共识机制的发展诉求是提高公链的共识速度,提高 TPS。但 Staking 生态在今年取得这么大的发展,根本上的原因是它满足了新的商业需求,创造了新的利益增长点。对于矿工,他们能够摆脱对 PoW 模式下对矿机生产商的依赖,以一个更加独立自主的方式、以更低的成本参与到新兴公链的红利分配中来。对于大众投资者用户,他们能够享受到一个新兴的透明可信的基金理财产品,而且随着交易所 Staking 产品的出现,这对于他们完全是个额外的收益。

最重要的是,对于公链项目方,他们能够节省冷启动时期的成本,更加快速的加入到市场竞争中来,并且形成了一种蛛网结构的共识扩散路径,更快、也更加可控。

Staking 中存在的一些问题和挑战

首先是通胀率的问题,不同于 PoW,PoS 公链上挖矿的奖励是通胀机制下的增发。现有主流 PoS 公链的年增发率平均在5%以上。增发会使公链在数量上形成通胀率,目前 EOS 年化通胀 5%,Comos 年化通胀 6.94%,Vsys 年化通胀 5.5%。通胀设计很容易带来币的贬值,如果超过了节点获得奖励的收益,那将导致一个很大面积的崩塌。

另外,对于那些没有参加 Staking 的用户,没有享受到增发的币的 Staking 奖励,是一件比较吃亏的事情。所以 通胀模式下,PoS 公链怎么设计通胀率,怎么设计节点奖励,是一个很大的学问。而且很可能,等到市场告诉你,你错了的时候,已经来不及了。


另外一个问题,就是大家常说的中心化的问题。其实在任何资源导向的商业体系下,马太效应的出现都是必然的趋势。PoW 的资源是矿机,是算力,再往根本说一步,是买矿机和算力的钱,是资本。PoS 的资源就是币,也是资本。资本的复利效应是不可避免的,长期来看,我觉得他们没有根本性的区别。

如果有人想要尝试做 Staking 节点运营商。那建议是,充分了解目标 POS 公链要求的处理器、内存、宽带、硬盘等硬件成本;测算成为验证节点所需要抵押 Token 的买入成本,有的公链按照排名,只有前面 X 个节点有机会,有的公链设置标准线,标准线以上都有机会;但最关键的还是要评估好目标公链的发展前景。

对于普通用户,需要了解的包括预期年化收益率、锁定期、节点运营商的服务费率还有节点委托类型,会不会有安全问题这些。节点委托类型,有中心化钱包和去中心化的,区别在于个人是不是掌握 Token 的管理权。不过如果是有品牌保障的大的平台的话,中心化委托模式也不会有大的问题。

Staking发展现状

我觉得我们应该关注的重点是,它背后的商业驱动力,然后,我们就会发现,已经有很多对市场很敏感的朋友先行动起来了,把握住了商机。现在在 Staking 生态里,很多新的角色,不仅是 Staking 各种节点运营商,还有专门针对 Staking 公链的测评的平台,有对接主网和矿池的专门的技术服务商等等,大家可以持续挖掘其中的空白机会点。

Staking 的未来发展

我倾向于,PoS 公链的市值不一定超过 PoW,但是 PoS 生态内的配套服务产业的规模很可能会超过 PoS。

主持人(标准共识张涵桥):我个人更喜欢子涵总分享的关于 Staking 带来的商业利益的部分,我们分析师的视角其实有时候和投资者一样,对于一个项目很容易找问题,挑毛病,看风险,却往往忽略了一个项目未来的前景,或者说他们所创造的“新的可能性”,“新的利润点”以及“新的趋势”,而这部分正是子涵总在分享中提到的。

另外,我觉得子涵总替大家做了一点我们平常思考 Staking 的时候可能懒于去做的事情,也就是不偏不倚的思考。

周子涵:这个真的是,我之前也很容易给新东西泼凉水, 哈哈。但市场的魔力在于,很多时候,先创造出新的问题,然后再创造出解决新问题的解决方案,就有了我们看到的市场的增长。

主持人(标准共识张涵桥):其实平常做思考的时候偶尔会受到锚定效应的影响,当对某个事件判定性质之后,容易去只看对我的判断有利的消息或者不利的消息,却忽略了事件存在两面性。标准共识最近也在筹备一份 Staking 的研报,听了子涵总的分析感觉我们自己也要多赶些工了。

主持人(标准共识张涵桥):现在有很多矿池都是由社群成员自发形成的,专业性上有所欠缺,您认为未来的矿池专业化发展会有什么趋势呢?

周子涵:我们可能首先得回答什么是专业化。我觉得专业化的几个标志是 节点运维能力的稳定性、stake资金规模增长的可持续性,以及矿池机构间长期合作网络的构建。


其中稳定的运维能力通过扩大硬件和运维团队的投入就能实现。资金规模增长的可持续性是一个关键难点,需要双边撬动,新的具有增长性的 PoS 公链和新的用户,而且这个有赖于,皇冠最新手机网址|免费注册链市场本身的发展水平,没有新的好的 PoS 公链,一切都白搭。至于机构间的合作也是必然趋势,一条 PoS 公链的快速发展肯定需要吸纳足够多有力量的利益共同体。

主持人(标准共识张涵桥):我还想提个其实不算是新闻的新闻,大家都知道 ETH 即将加入 PoS 机制中,那子涵总您认为以太坊加入 PoS 之后会给整个 Staking 行业带来什么变化呢?

周子涵:我其实觉得不会带来大的结构上的变化,就是说 Staking 的产业角色和链条不会因为ETH的加入有什么不一样,但是成为ETH头部矿池和节点的势力,是会变化的。就像刚才说到的,Staking 模式是个对先进入者特别友好的激励制度,越早期持币,做节点的成本越低,收益越大。以太坊比较特殊,它已经增长了相当长的一段时间,PoS 矿池买入 ETH 的成本会很高。所以,ETH 的 PoS 矿池的竞争可能会主要集中在拥有大量 ETH 囤货的 ETH 社区、早期 PoW 矿池这些存量市场,但是钱包、交易所依然是有优势的。

Jason:面对分布式存储 PoC 模式,目前一些项目已经跑出来了,比如 BHD、BMJ 等项目,关于 POC 模式子涵总怎么看?未来在 PoC 上的 Staking 效用,是否可以与 POW、POC 持平?对于 POC 上的挖矿及配套服务,未来是否会超过目前的 POW 和 POS ?OK集团未来在 Staking 布局上,是否会考虑基于 POC 模式的挖矿及市场配套?

周子涵:关于 POC,我们团队之前内部也讨论过,POC 模式从理论上是很经济合理的。事实上,无论是 POW、 POS、 POC,包括各种变形的共识机制,都是合理的,都有他们各自的优势和先进性。

PoC 未来会不会发展起来,我个人觉得不是这个共识机制设计层面的问题,是急需要几个明星的 PoC 项目。关于 PoC,我们团队之前内部也讨论过,PoC 模式从理论上是很经济合理的。事实上,无论是PoW、 PoS、 PoC,包括各种变形的共识机制,都是合理的,都有他们各自的优势和先进性。PoC 未来会不会发展起来,我个人觉得不是这个共识机制设计层面的问题,是急需要几个明星的 PoC 项目。

PoC 明星项目的示范效应起来了,甚至有泡沫了,它的的掘金者和送水服务才会进场。OK 在 PoC 方面的布局,虽然现在还没有排期,但是 Staking 进行到一个比较成熟的阶段的时候,会考虑横向拓展的,谢谢。

Max:请教一下子涵总,现在哪些矿池和币种支持随时存取的质押?一般质押都会有数周的赎回周期,如果币价突然下跌,持币者同时赎回发生挤兑怎么处理?

周子涵:关于随时提取的问题,我刚才提到的 OK矿池是有灵活提取的,火币矿池应该也支持。

主持人(标准共识张涵桥):既然刚才有提到过共识机制设计,那么我在这里根据 Staking 再问深入一点,那您认为有哪些 Staking 项目的机制设计比较好,能够在这里做个推荐吗?

周子涵:现在挺多设计方案的,准确说过去几年其实一直在优化改良,早一些,Cardano 通过直接产生随机数的方法,通过系统随机选择出块节点,后来 EOS 的 DPoS 机制则下,超级节点排队验证的确定性进一步加速了验证的效率,Tezos 使用的 LPoS、Cosmos 使用 Tendermint 发展出增发奖励机制、抵押金机制、slash 机制等,比较好的解决了刚才我们说到的“Nothing at Stake”、长程攻击这些问题。至于通货膨胀率的设计,我觉得可能需要市场不断反馈测试,才知道什么是一个比较理想的水平。


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